华泰证券：美联储开启降息金价或仍具上行空间_炒股配资

美联储降息：金价未来走向何方？

元描述： 美联储宣布降息，市场对金价走势充满期待。本文深入分析降息对金价的影响，并探讨金价未来的潜在走势，以及国内黄金股的投资机会。

引言： 美联储降息，金价走势备受关注！作为避险资产，黄金在市场动荡时期往往表现出色。然而，此次降息并非简单的利好消息，市场对金价未来的走势存在多种预测。本文将从专业角度深度解析美联储降息对金价的影响，并结合历史数据、经济形势和市场预期，探讨金价未来的潜在走势，并重点关注国内黄金股的投资机会。

美联储降息：金价短期高位震荡？

美联储正式开启降息周期，这无疑是市场关注的焦点之一。9月19日，美联储宣布降息50个基点，将基准利率降至4.75%-5.00%，正式拉开了本轮降息周期的序幕。然而，尽管降息落地，金价却并未出现大幅上涨，反而在短暂触及历史新高后回落。

“降息50bp”+“表态偏鹰”的组合对金价影响相对有限。 鲍威尔在随后的发布会上发言偏鹰，强调美国经济仍然相对稳健，这给市场带来了一些谨慎情绪。此外，目前金价对于美国降息的预期已经被市场消化得较为充分，因此此次降息幅度未明显超出市场预期。

基于以上因素，我们认为金价短期内大概率延续高位震荡。 短期内，金价不会出现大幅波动，预计会维持在高位区间震荡。

“高赤字”+“高通胀”：金价长期或仍具上行空间？

尽管短期内金价可能高位震荡，但从更长远的角度来看，我们认为金价长期仍具上行空间。

降息后美国经济和通胀的表现将是决定美联储降息空间的关键因素。 若经济走弱趋势延续甚至加快，则本轮降息周期空间可能进一步打开。反之，若经济出现一定企稳，美联储降息空间可能会有所收窄。

然而，本轮降息周期开启时的经济环境较为特殊。 据Wind数据显示，美国8月 CPI同比增速仍高达2.5％，美国CBO预计24年财政赤字率依旧超过5％，赤字率处于过去40年降息周期历史最高水平。

“高赤字”+“高通胀”的经济结构下，降息后经济出现企稳，美国经济大概率面临二次通胀风险。 这种情况下，美联储可能会继续降息以应对通胀压力，从而为金价提供持续上涨的动力。

因此，无论经济走弱还是企稳，我们都认为在“宽财政”+“高通胀”结构下，金价长期或仍具上行空间。

国内黄金股：投资价值不容忽视

不同于过往降息周期黄金股先于金价见顶，当前国内黄金股的性价比依旧突出。

根据历史数据，黄金股往往会相较金价更早见顶调整。 然而，当前的市场环境与历史周期有所不同。

首先，当前黄金股的估值水平远低于历史同周期水平。 过往两轮降息周期黄金股见顶的估值都处于较高位置，而当前黄金股的估值水平相对较低，具有更高的投资性价比。

其次，国内A股市场情绪正在逐步恢复。 随着美联储开启降息周期，国内政策空间有望同步打开，A股市场风险偏好或将逐步好转。

综上所述，“低估值”+“市场风险偏好回升”的组合，使得国内黄金股的配置性价比依旧突出。

黄金投资：需要关注哪些风险？

尽管看好金价的长期走势，投资者在进行黄金投资时，仍需要关注以下风险：

美联储降息不及预期： 若美联储降息幅度低于市场预期，可能导致金价出现调整。

美国经济韧性超预期： 若美国经济表现超出预期，可能削弱金价的避险属性，导致金价下跌。

建议投资者在进行黄金投资时，注意分散投资，控制风险，并根据自身风险承受能力进行合理的投资决策。

常见问题解答

1. 美联储降息对金价的影响是什么？

美联储降息通常被视为对金价的利好消息，因为降息会导致美元贬值，从而提升黄金的吸引力。然而，此次降息幅度并未明显超出市场预期，且鲍威尔发言偏鹰，因此短期内金价可能不会出现大幅上涨，预计会维持在高位区间震荡。长期来看，降息后美国经济和通胀的表现将是决定美联储降息空间的关键因素，并在一定程度上决定金价的走势。

2. 为什么说金价长期仍具上行空间？

当前美国经济面临“高赤字”+“高通胀”的结构性问题，降息后经济出现企稳可能引发二次通胀风险，这将迫使美联储继续降息，从而为金价提供持续上涨的动力。

3. 国内黄金股的投资价值如何？

国内黄金股的估值水平远低于历史同周期水平，且随着美联储开启降息周期，国内政策空间有望同步打开，A股市场风险偏好或将逐步好转，因此国内黄金股的配置性价比依旧突出。

4. 投资者在进行黄金投资时需要注意哪些风险？

投资者需要关注美联储降息不及预期和美国经济韧性超预期等风险，并根据自身风险承受能力进行合理的投资决策。

5. 如何判断金价未来的走势？

需要密切关注美国经济数据、美联储货币政策以及全球市场风险偏好等因素。

6. 黄金投资适合哪些投资者？

黄金投资适合追求长期稳健收益的投资者，以及希望在市场动荡时期进行资产配置的投资者。